基本面弱势依旧塑料市场震荡偏弱

   一、背景

  海外市场，IEA9月报告认为明年非欧佩克国家的原油产量将在油价暴跌影响之下降50万桶/天，为二十年来最大跌幅，EIA此前也调整了产量预估方式，调降美国产量，但是美国页岩油产量未来下降的速度和幅度还要考虑油价能否长期处于低位甚至再次出现暴跌。美国钻探油井数量本周再次下降，不少机构认为要解决供给过剩的问题，美国钻井数量至少还要再减少三分之一，虽然前期油价暴跌页岩油企业表现相对坚挺，并未大幅减产，但是如果油价长期低迷，现金流无法支撑资本支出的情况下，减产和破产就要发生了，而与此同时，在开采成本上具有天然优势的OPEC国家就会表现地相对顽强。

  需求端，美国迎来炼厂检修季，设备利用率连续四周下降，炼厂投入环比减少，检修季对原油投入的影响按照历史数据粗略估算为100-120万桶左右，具体跨度和幅度取决于炼厂毛利，美湾炼厂炼制WTI原油的利润前期走弱不少，预计今秋检修力度可以达到平均水平。欧洲炼厂毛利年初以来一直维持较好，部分欧洲炼厂表示要继续推迟检修季至明年1月份的淡季。目前供给过剩问题对价格的调整基本已经完成，需求端对油价的打击更为明显，炼厂检修加上原油主消费国经济短期难以改善，预计四季度油价仍将弱势震荡，不排除再次出现暴跌的可能。

  在伊核协议谈判成功达成后，日产量高于200万桶/天的的伊朗将对国际原油市场带来的冲击不容小觑。伊石油部长比詹纳姆达尔赞甘内曾表示核制裁措施宣告终止后，伊朗石油生产将会恢复同国际市场的接轨，而产量也将有所增长。我们预计欧佩克组织成员国将会对此做好应对措施。不久前有相关媒体报道伊朗石油日最大产量高峰值达280万桶。

  二、基本面分析

  海外市场

  聚乙烯进口市场价格大幅下跌，整体跌幅明显，主要品种下跌幅度高达100-150美元/吨。从走势来看，月初市场尚且保持平稳，中下旬下行趋势明显。HDPE方面，膜料此前价格相对高位，月内受供应增加和需求跟进不多影响，价格跌幅明显。LLDPE市场竞争激烈，进口货源承压明显，价格跌至1110-1130美元/吨，免税货源价格在1170-1200美元/吨。

  国内市场

  1、基差：近期波动区间窄幅收敛

  2、库存

  上个月国内PE产量约118.58万吨，环比增加7.19%，其中LLDPE产量50.24万吨，LDPE产量17.86万吨，HDPE产量50.48万吨。

  3、供需

  供需方面，供应端同比增加，需求端呈疲软格局，注册仓单在不断增加